焦煤期货市场供需宽松 展望后市价格仍将探底

【内容】当前焦煤期货市场呈现供需宽松格局，期货价格持续弱势运行。截至2月26日，焦煤主力合约2505收盘价报1088元，较前一日下跌3元，跌幅0.28%。期价方面，5-9价差走强，显示远月合约对近月合约的贴水有所缓解。而现货市场方面，安泽低硫煤价格继续下跌至1320元，基差结构有所扩大。

供给端，节后国内煤矿快速复产，产量明显回升，汾渭样本煤矿原煤产量周环比增长11.48%，精煤产量环比增长6.54%。同时，蒙煤通关车辆快速恢复，进一步增加了市场供应。需求端，受焦化企业亏损影响，上周焦炭产量显著下降，247家钢厂日均产量环比减少0.2万吨，全样本独立焦化厂日均产量环比减少0.5万吨。

库存方面，整体去库速度有所放缓，总库存周环比减少90.5万吨至3604.5万吨。其中，口岸库存增幅较快，甘其毛都口岸库存增加10.7万吨至409.7万吨。当前库存水平仍处于历史高位，显示市场供需压力较大。

观点方面，预计焦煤现货价格短期内仍将延续探底走势，而期货市场由于升水较强，可能提前出现反弹预期。当前焦煤大矿长协与市场价价差已扩大至150-250元，市场传闻可能下调100-230元。随着复工复产逐步推进，进口煤冲击依然存在，政策面刺激措施尚未落地。短期内，建议关注蒙煤价格走势和拍卖情况，同时在盘面弱势格局下，短线可逢高做空，关注1000元/吨的支撑位。

【财醒来点评】：当前焦煤期货市场面临明显的供给过剩压力，需求端的疲软进一步加剧了价格下行压力。长期来看，焦煤行业面临着进口煤的竞争以及国内环保政策的调整，这将对行业格局产生深远影响。投资者需要高度关注下游钢厂和焦化厂的生产动态，以及政策面可能的变化。在操作层面，建议保持适当仓位，采取逢高做空的策略，同时密切关注市场库存变化和价差结构，以防范市场波动风险。