债市调整尚未结束：五年期国债期货或持续承压

春节假期后，债券市场出现显著调整，10年期国债收益率上行约15个基点，2年期国债收益率上行超20个基点，收益率曲线呈现熊平态势。主要原因包括央行操作克制和政府债发行放量。国债期货表现弱于现券，基差持续走扩，显示套期保值力量增强。短端跨期价差收窄表明市场对资金面转松预期乐观，而长端跨期价差走扩则反映经济修复预期强化。短期内需关注央行操作和财政政策安排。央行已连续4个工作日净投放，但资金利率仍偏高。2025年财政政策更加积极，体现在规模增、节奏快、优结构和防风险。市场对货币政策预期的修正导致债市调整，预计尚未结束。（作者单位：光大期货）

【财醒来点评】：短期内，债市调整可能继续，五年期国债期货或面临压力。建议投资者关注央行每日逆回购投放情况及财政政策的具体部署，考虑在市场波动中利用套期保值工具进行风险管理。