债市调整未完，10年国债期货市场再显波动

春节假期后，债市经历了一波显著调整，10年期国债收益率最高上行约15个基点，2年期国债收益率上行超20个基点，收益率曲线呈现熊平态势。市场波动主要受到央行操作和政府债发行放量的影响。央行公开市场操作较为克制，同时政府债净发行规模显著增加，对资金面形成压力。在价格调整过程中，国债期货表现弱于现券，套期保值力量增强。国债期货跨期价差出现分化，短端跨期价差收窄，反映市场对资金面转松的预期较为乐观，而长端跨期价差走扩，显示经济修复预期不断强化。短期内，关注央行逆回购操作和财政政策的具体安排。央行连续净投放逆回购资金，资金利率略有回落但绝对水平仍偏高。财政政策方面，2025年政府债发行节奏加快，更加积极的财政政策体现在规模增长、节奏前置、结构优化和风险管理等方面。市场对货币政策预期的调整是此次债市波动的根本原因。预计10年期国债收益率调整尚未结束，市场需密切关注后续政策动向。

【财醒来点评】：当前债市正处于调整周期，10年期国债期货市场面临多重挑战。短期内，建议投资者关注政策面变化和资金面波动，合理控制仓位，规避市场过度调整风险。长期来看，随着经济修复预期增强，长端国债期货可能存在一定上涨空间，但需警惕货币政策转向带来的潜在冲击。建议投资者在操作中保持谨慎，严格风控，合理配置资产。