玻璃期货市场供需格局未改，政策推动下可能迎来转机

近期，玻璃期货市场表现持续偏弱，中游企业在积极消化库存，而下游深加工企业的订单尚未出现大规模释放，导致部分区域现货价格出现小幅下滑。目前，沙河地区的贸易商报价维持在1230元/吨至1300元/吨之间，尽管部分高价货源仍有降价空间，但整体市场底部支撑较为强劲。

从供应端来看，全国浮法玻璃生产线总数为285条，在产222条，月熔量共计156,405吨，同比下降9.73%。2月以来，冷修生产线三条，新点火生产线一条，复产生产线两条，日熔量较月初净增加400吨/天，短期供应量有所增加。这些数据显示，尽管当前供应相对平稳，但整体供应量较去年同期明显下降。这主要是因为2024年下半年，玻璃企业在市场订单收缩的背景下经历了较长时间的亏损，市场信心普遍低迷，库存压力增加，部分企业甚至在春节前因回款问题低价预售了未来一到两个月的库存。在经营压力逐渐加大的情况下，部分到期生产线选择主动冷修，有效缓解了供应压力，使生产企业库存得以有效控制。

库存方面，截至上周，重点监测省份生产企业库存总量为5,819万重量箱，环比增加292万重量箱，增幅5.28%；库存可用天数约31.35天，环比增加1.5天。从库存结构来看，当前库存压力主要集中在中上游，下游库存依然相对偏低。目前，市场存在大量投机需求，但受到下游订单恢复缓慢、订单利润偏低和资金紧张等因素影响，终端市场的备货情绪仍较为谨慎，投机需求难以释放。在终端订单出现大量增长之前，下游市场信心难以得到有效提振，后市库存压力可能仍集中于中上游，生产企业高位套保需求或随之增加。

需求端方面，玻璃期货的终端需求有待进一步复苏。房地产行业自2022年开始新开工面积持续下滑，负增长状态延续至今。若以平均3年为一个动工周期进行推演，2025年整体竣工需求将出现阶段性下滑。从30个大中城市商品房成交面积来看，短期内成交面积略有回升，但仍处于历史低位，地产行业资金问题尚未得到有效解决。因此，虽然供应端主动收缩，但需求端依然难有明显起色，行业整体供需格局短期内难有根本性转变。

政策方面，从1月上旬开始，全国31个省（区、市）相继召开地方两会，敲定经济社会发展路线图，“止跌回稳”“好房子”“保障性住房”“存量土地和用房”“保交房”“城中村”“房地产发展新模式”等成为关键词，频频出现在各地政府工作报告中。以“止跌回稳”为例，至少有14份地方政府工作报告明确提出房地产市场止跌回稳的目标；关于保障房或保障性住房的提法也较为普遍，至少有10个省份提及；同时，至少有15个省份提及“存量土地”等内容，至少16个省份直接提及“保交房”内容，至少10个省份直接提及“城中村”内容。

综合来看，尽管当前玻璃期货市场供需格局尚未出现根本性转变，但去年因房地产行业资金偏紧，玻璃下游加工企业担心回款问题拒接的部分订单，可能在政策推动下延后释放，从而导致阶段性行情的出现。

【财醒来点评】：当前玻璃期货市场在供需两端均面临较大压力，尽管政策面出现积极信号，但需求端的复苏仍需时间。短期内，建议投资者保持谨慎，关注政策执行效果及市场需求变化。中长期来看，关注房地产行业政策调整对终端需求的提振作用，以及库存消化情况。在操作策略上，建议企业根据自身需求合理安排采购，避免库存积压风险。