沪镍期货市场震荡整理，多空因素交织影响

近期沪镍期货市场呈现震荡整理走势，多空因素交织影响市场走势。一方面，镍矿供应紧张，菲律宾雨季导致镍矿产量下降，镍矿价格重心上移，给镍价带来一定支撑。菲律宾红土镍矿0.9%、1.5%、1.8%CIF价格环比分别增加1、1、1美元/湿吨至32、53、72美元/湿吨。另一方面，国内精炼镍产量虽有所减少，但库存压力依然存在，上期所库存环比减少0.4万吨至3.32万吨，华东社会库存环比增加0.18万吨至1.4万吨。硫酸镍方面，当前正值三元前驱体厂传统备货节点，硫酸镍开工率小幅提升，预计三月份下游备货启动将带动硫酸镍需求有所改善。不锈钢市场方面，虽然排产环比走高，但库存去化有限，市场成交较为清淡，下游需求仍显乏力。国际市场上，LME镍库存持续增长，截至2月21日，LME镍库存环比增加0.9万吨至19.29万吨。同时，电解镍进口盈亏环比增加，电解镍进口量显著增加，短期内可能对镍价形成一定压力。

综合来看，当前镍市场呈现出供给端压力不减，需求端缓慢恢复的格局。短期内，镍价可能继续维持区间震荡，市场将密切关注三元电池需求复苏情况及矿端供应的进一步走势。建议投资者保持观望，关注镍库存变化和下游需求的边际变化。

【财醒来点评】：当前镍市场多空因素交织，短期内镍价可能维持震荡格局。从供应端看，菲律宾雨季导致镍矿供应紧张，镍矿价格重心上移，对镍价形成一定支撑。但国内精炼镍库存压力依然存在，且电解镍进口量增加，可能对镍价形成压力。需求端方面，三元前驱体厂集中备货有望带来需求增量，不锈钢市场则因下游需求乏力而库存压力不减。建议投资者密切关注镍库存变化和下游需求的边际变化，采取灵活的操作策略，避免盲目追涨杀跌。