玉米期货价格上行空间打开 国内政策托底叠加全球谷物市场联动支撑

自去年年底以来，玉米期现价格逐渐企稳，并在今年年初走出了一波较为流畅的上涨行情。目前外盘玉米已率先反弹，国内玉米能否跟随，是市场关心的主要问题。受种植成本下降和全球玉米库存比同比下滑的影响，外盘玉米价格呈现上涨趋势。尽管美国农民将大概率增加玉米种植并减少大豆种植，预计美国玉米种植面积将同比增长4.2%，这将对未来玉米价格形成一定压力。但进口利润已接近成本线，我国玉米进口量较去年大幅下滑，外盘对国内市场的影响减弱，国内玉米供应主要依赖于国产粮源。

从国内供应来看，尽管2024年玉米产量小幅减产，但由于结转库存偏高，前期新粮上市阶段玉米价格持续下行。但随着政策端收储利好，包括中储粮托底效应增强，市场惜售情绪升温，农民售粮进度明显快于去年同期。截至2025年2月20日，全国13个省份农户售粮进度达65%，较去年同期快7%，其中东北和华北地区同比分别快9个百分点和8个百分点。玉米价格在政策托底下呈现底部支撑。

从需求端来看，生猪养殖利润依然为正，且能繁母猪存栏量接近产能调控绿色合理区域的上沿，预计2025年生猪出栏量将呈现环比持续上升态势。饲料消费预期良好，将对玉米需求形成支撑。

综合来看，玉米价格短期内可能因基层售粮上量出现小幅回调，但全球谷物价格底部抬升，外围环境偏多，且国内政策托底效应增强，玉米价格大跌空间不大。

【财醒来点评】：当前玉米市场的核心驱动因素包括全球谷物市场联动、国内政策托底和生猪养殖需求支撑。短期内玉米价格可能因季节性因素小幅波动，但底部支撑较强，大跌空间有限。建议投资者关注美玉米种植面积变化和全球粮食供需平衡变化对玉米期货价格的联动效应。从中期来看，玉米价格可能因全球谷物市场联动效应和国内政策托底效应而保持震荡上行趋势，建议投资者可择机布局多单，重点关注3000元/吨附近的支撑位。同时，需警惕USDA供需报告调整可能带来的市场波动。