玻璃期货市场承压：库存高企与需求疲软并存

近期玻璃期货市场面临多重压力，库存水平处于近四年高位，而需求端表现疲软，行业景气度显著下行。春节期间，玻璃市场供应维持低位，但下游需求未见明显改善，导致库存压力持续累积。据钢联数据显示，截至2025年2月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存为6555.9万重箱，环比增长3.89%，同比增长26%，创下近四年来的新高。中游环节因滞销问题，库存流转困难，进一步加剧了市场压力。

从供给端来看，浮法玻璃和光伏玻璃的生产利润持续承压。尽管生产成本有所下降，尤其是纯碱价格的大幅下跌，但燃料价格波动、环保政策和人力成本等因素，使得生产成本的下降幅度有限。特别是以天然气为燃料的企业，利润已经转为负值，显示行业面临的严峻挑战。钢联数据显示，煤制玻璃利润为109.39元/吨，石油焦制玻璃利润为142.62元/吨，而天然气制玻璃利润为-82.31元/吨。这表明不同燃料类型的企业经营状况分化明显。

需求端方面，浮法玻璃和光伏玻璃的总产量虽有所增长，但受房地产周期下行的影响，需求降幅较大。2024年房地产开发企业房屋施工面积下降12.7%，新开工面积下降23.0%，竣工面积下降27.7%，这些数据都显示出房地产市场的疲软对玻璃行业形成了显著拖累。尽管近期房地产利好政策频出，但玻璃行业更依赖于竣工数据的改善，而当前行业景气度难以明显改善，供需双弱预计将成为短期内的主基调。

从区域市场情况来看，沙河地区的物流恢复后产销率较高，主要是因为节前订单的集中发货。然而，其他地区的产销情况相对较差，显示市场需求并未全面回暖。湖北地区的中游库存压力尤为显著，部分源于去年的持续累库，旧货滞销问题突出，影响了整体库存的流转。

综合来看，当前玻璃期货市场处于供需双弱的态势，春节期间的库存大幅累积，对价格形成了较大的下行压力。短期内，玻璃期货价格预计将在1250~1300元/吨区间震荡运行，后续走势还需关注工程单的恢复情况以及下游需求的改善程度。中长期来看，随着中游完成出货，市场情绪可能逐步改善，投资者应密切跟踪行业动态，谨慎操作，避免盲目追涨杀跌。

【财醒来点评】：
当前玻璃期货市场面临供需双弱的困境，库存压力巨大，短期内价格承压明显。投资者应警惕行业产能过剩的风险，尤其关注房地产市场恢复情况对玻璃需求的带动作用。同时，建议投资者采取灵活的操作策略，避免过度投机。从中长期来看，玻璃期货的投资机会可能出现在行业库存消化完成后，建议投资者耐心等待市场拐点，同时密切关注上下游行业的动态变化。