螺纹钢期货受关税影响预期走弱

根据最新市场分析，螺纹钢期货市场呈现出估值中性的状态。从黑色产业链利润角度来看，钢厂利润有所好转，黑链上下游利润有所修复。尽管螺卷05合约基差环比缩窄，整体处于中性略偏低水平，但静态绝对估值仍维持中性，螺纹钢05合约处于华东长流程螺纹成本上方。当前钢材供稳需增，库存增幅收窄，总库存尚处于相对低位，供需矛盾暂不大。然而，越南加征关税的决定对出口预期造成了较大影响，预计后期钢材供需矛盾预期将有所加大。钢厂复产节奏偏慢，原料过剩压力仍待缓解，成本支撑仍较弱。短期内，螺纹钢05合约关注华东长流程螺纹成本3245元/吨一线支撑，盘面或有向下修复估值压力的可能。建议投资者关注远月10合约上逢高做空卷螺差交易机会，入场区间为【100，150】。

【财来看点】：从长期来看，随着越南关税政策的实施，中国钢材的出口预期转弱，这将进一步影响国内螺纹钢期货的供需平衡。国际市场上的贸易摩擦增多，出口下滑的预期将对螺纹钢期货价格形成压力。同时，国内 macro 政策的不确定性以及钢厂复产节奏的放缓都增加了市场的波动性。建议投资者密切关注铁水产量、贸易政策和需求释放力度的变化，短期内应保持谨慎，避免盲目追高。长期来看，如果基建投资能够持续发力，螺纹钢期货可能会有一定的反弹空间，但需警惕政策兑现不及预期的风险。