焦炭期货价格持续下跌，供需格局宽松影响市场

近日，国内焦炭市场呈现偏弱运行态势，价格持续下跌，焦企利润承压。从供应端来看，主产地煤矿生产正常，炼焦煤供应延续宽松格局，吕梁、临汾等地部分煤种成交活跃，但整体煤价走势偏弱。炼焦煤价格方面，吕梁地区中高硫主焦煤、瘦焦煤成交量明显增加，短期内支撑煤价偏稳运行，而山西和内蒙古地区其余炼焦煤仍有下跌趋势，降幅在20-40元/吨左右。进口蒙煤方面，下游采购积极性偏弱，口岸成交冷清，库存继续累积，价格承压下行。

从需求端来看，钢厂复产缓慢，铁水产量小幅下移，钢材库存增速有所放缓，部分钢厂焦炭库存偏高，原料采购积极性一般。然而，随着终端需求逐步恢复，投机需求进场采购，对部分焦企出货产生利好影响。当前焦炭供需格局稍有改善，但供应整体仍在高位，市场仍面临较大的下行压力。

此外，近期山东、河北等主要产焦地区钢厂纷纷下调焦炭采购价格，湿熄焦炭降幅50元/吨，干熄焦炭降幅55元/吨。具体来看，山东市场主流钢厂准一级湿熄冶金焦调整后执行1310元/吨，一级干熄冶金焦调整后执行1735元/吨；河北大型钢厂一级湿熄焦报1510元/吨，一级干熄焦报1735元/吨。此次调价自2025年2月25日0时起执行，进一步压缩了焦企利润空间。

从竞拍情况来看，2025年2月25日吕梁市长治市部分煤企配焦煤价格出现下调，其中贫煤铁路价下调20元/吨至现汇900元/吨，贫瘦精煤铁路价下调20元/吨至960元/吨。春节后价格累计下调70-80元/吨。此外，吕梁市1/3焦原煤、临汾市肥原煤、长治市瘦煤等均出现不同程度的成交溢价，显示部分煤种性价比优势明显，短期内对煤价形成支撑。

从进口煤市场来看，进口蒙煤价格承压下行，蒙5原煤报价在880-890元/吨左右。印尼CV3800低卡煤报价FOB51美金，澳煤CV5500报价FOB76-77美金。由于内贸价格持续下跌，进口低卡煤在江内市场的竞争力减弱，市场参与者多持观望态度。

从政策层面来看，国家能源局表示将支持更多民营企业参与能源项目开发建设，包括油气勘探开发、加工转化项目建设、新能源和电力设施建设项目等，这将对煤炭行业产生深远影响。同时，俄罗斯炼焦煤生产商拉斯帕兹卡亚公司报告称，其2024年煤炭产量小幅下降2%，至1850万吨。印度煤炭需求在过去三年中增长显著，由2021-22财年的10.27亿吨增加至2023-24财年的12.38亿吨，增幅超20%。

从运输方面看，2025年春运期间，国铁太原局累计发运煤炭超6200万吨，其中包括“西煤东运”大通道大秦铁路日均运送煤炭近100万吨。此外，宝钢股份湛江钢铁成功首发BeyondECO-30%厚板产品，并顺利完成首批生产，标志着其在低碳排放厚板产品领域已具备规模化生产能力。

【财醒来点评】：当前焦炭市场供需格局宽松，价格持续承压下行，焦企利润空间被进一步压缩。建议投资者密切关注以下因素：

1. 宏观经济政策及钢材库存变化：作为影响焦炭需求的重要因素，钢材库存增速放缓及终端需求恢复情况将对焦炭市场产生关键影响。
2. 煤炭进口政策及国际市场动态：国际煤价波动及进口煤市场变化将对国内煤焦市场形成联动效应，需重点关注进口煤价格走势及地缘政治风险。
3. 钢厂及焦企的生产节奏：由于钢厂复产推进缓慢，铁水产量小幅回调，后期需关注其对焦炭需求的进一步影响。

总体而言，短期内焦炭期货市场维持弱势格局的可能性较大，建议投资者在操作中保持谨慎，合理控制仓位，关注市场拐点的到来。