生猪期货上半年反套逻辑有望延续

近期生猪期货市场呈现近弱远强的态势，近远月价差处于历史同期偏高水平。受季节性影响，每年上半年3月、5月近月合约通常弱于9月、11月远月合约，导致价差明显走弱。当前市场预期向供过于求倾斜，生猪期货价格近弱远强格局有望延续。养殖利润传导滞后现象显现，能繁母猪存栏量维持高位，产能恢复速度加快，供需紧平衡状态将被打破。

从周期性来看，生猪价格和养殖利润的相关性呈现先抑后扬特征，符合景气期特征。当前生猪市场已进入景气期向压力期的转折点，未来可能因供给增加面临价格走弱压力。在此背景下，生猪期货投资策略建议以反套为主，布局5-9和5-11跨期套利，同时关注养殖利润压缩机会，可考虑多玉米、豆粕合约，空生猪合约。

【财醒来点评】：生猪期货市场正在经历产能周期性变化，当前市场焦点在于供过于求的预期强化。从投资角度看，5月合约是布局反套策略的理想选择。生猪养殖利润的传导滞后现象值得警惕，养殖户需关注成本端波动对养殖利润的侵蚀。在当前市场环境下，建议投资者坚持反套逻辑，布局5月合约的震荡反弹交易机会。同时，关注外围农产品价格波动对养殖成本的影响，把握好进出场点，避免盲目追涨杀跌。