沪铜期货：美衰退预期升温，市场谨慎情绪主导

受美衰退预期加剧影响，铜价走势偏弱。隔夜LME铜下跌0.14%至9502美元/吨，SHFE铜主力合约亦下跌0.18%至77110元/吨。美国2月达拉斯联储商业活动指数跌至-8.3，远低于市场预期，显示经济活动放缓，市场对美联储降息的预期有所上升。昨晚美股再现大幅波动，美元、美债与黄金同涨，反映市场避险情绪升温，进一步对铜价形成压力。国内方面，中国央行行长重申实施适度宽松货币政策，强化民营企业债券风险分担机制，市场对两会稳增长政策预期较高，这或对国内铜需求形成支撑。库存数据显示，LME库存下降525吨至267225吨，Comex库存下降272.16吨至87672.14吨。SMM统计显示，国内主流地区铜库存较节前增加20.82万吨至37.4万吨。需求端，节后下游企业陆续开工，但企业订单冷暖不一，铜价高位运行对下游积极性构成一定抑制。在美衰退预期下，铜价表现偏弱，伦敦与纽约市场铜价差维持高位，市场预期伦敦库存向美转移，但实际情况显示伦敦库存增加而美铜库存减少，叠加国内现货进口窗口关闭等因素，未来铜市走势需关注内外政策变动及下游开工情况。

【财醒来点评】：当前市场呈现多空交织格局，美衰退预期与国内政策利好形成博弈。建议投资者关注以下几个方面：首先，美债收益率走势和美联储政策动向对铜市的影响；其次，国内两会政策的落实情况，特别是基建和房地产领域的支持措施；再次，库存变化对铜市的支撑作用。预计在美衰退预期下，铜价或延续偏弱走势，但国内政策利好和低库存水平对铜价构成支撑。操作上，建议中长期投资者可保持谨慎，控制仓位，重点关注内外政策变化和下游需求恢复情况。套保企业可考虑在价格反弹至高位时进行逢高沽空操作，以锁定成本。