PTA基差持续走弱：供需失衡下的市场挑战与未来展望

近日，国内PTA市场基差表现疲软，主要原因是供给端持续增加而需求端恢复不及预期，导致现货库存高企，抑制了基差的上行空间。据市场监测，截至2025年2月24日，PTA现货基差较上周下降12.41%，贴水幅度扩大至每吨63元。当前市场基差报价显示，近期现货贴水幅度在45元/吨左右，远期基差贴水幅度收窄至25元/吨，市场成交表现偏弱。

从市场结构来看，PTA行业面临明显的供需失衡。供应端，近年来PTA新产能持续投产，尽管部分装置进入检修周期，但整体供给依然过剩，导致工厂库存处于高位。以恒力大连和逸盛大化为代表的新装置运行稳定，带动PTA产量保持高位，市场供应压力显著增加。

需求端，尽管聚酯行业开工率有所提升，但终端纺织服装出口恢复有限，国内内需市场也未出现明显好转，导致聚酯产品库存累积，进一步削弱了对PTA的需求预期。尤其是织造行业进入传统淡季，季节性需求下滑加剧了市场供需失衡。

此外，季节性因素也加重了库存压力。每年1-2月份PTA市场进入传统累库周期，当前市场库存水平显著高于往年同期，预计至3月底库存压力才可能逐步缓解。然而，由于下游需求恢复缓慢，高库存对市场形成持续压制。

展望未来，PTA市场供需格局短期内难以改变，基差上行空间有限。从长期来看，行业产能过剩问题将是影响市场走势的关键因素，PTA价格中枢可能继续承压。建议投资者关注以下因素：一是PTA新装置投产进度，二是聚酯需求的实际恢复情况，三是原油价格波动对PTA成本端的影响。

【财醒来点评】当前PTA市场面临明显的下行压力，建议投资者短期内规避过高的基差风险。从操作策略来看，可以考虑布局远月合约，同时密切关注PTA检修装置的实际恢复情况。此外，应高度关注聚酯需求的恢复节奏，避免追涨杀跌。对于套期保值的企业，可以考虑利用远月合约进行保值，以规避库存贬值风险。在目前市场环境下，审慎操作、灵活应对市场变化是关键。