沪铜期货库存增加 预期中长期震荡偏强

近期国内铜社会库存环比增加3.14万吨，达到35.76万吨，LME铜库存同步上升至26.78万吨。沪铜与LME铜价差扩大，出口利润窗口开启，可能减缓国内库存累积。当前铜冶炼亏损加剧，进口铜精矿加工费下降至-10.8美元/吨，现货散单TC转负，矿端紧缺压力传导至冶炼环节，考验冶炼产量。国内现货交易因高价受限，换月后贴水幅度加深至-100元/吨。铜材开工率缓慢恢复，社会库存加速累积，高价抑制采购情绪。美国关税预期继续影响铜价，国内政策积极，新兴市场工业化需求及新能源渗透率增长对沪铜形成支撑。

预计2025年全球铜市场将呈现紧平衡状态，沪铜中长期看预计震荡偏强为主。技术面来看，本周沪铜预计震荡回调为主。当前沪铜库存压力较大，需关注下游复工节奏、政策预期及新兴市场需求对铜价的支撑作用。

【财醒来点评】：综合来看，沪铜当前面临库存压力与政策支撑的双重影响。中长期来看，全球铜市场紧平衡预期加之新兴市场需求支撑，预计沪铜震荡偏强。短期内，技术面显示沪铜震荡回调概率较大，投资者可关注库存变化及政策面动向。操作上建议保持多头思维，低吸高抛，控制仓位，注意止损。