生猪期货承压下行 标肥价差支撑或难持续

近期生猪期货市场呈现弱势震荡格局，期现货价格均面临较大压力。根据市场监测数据，当前生猪养殖环节仍处于盈利状态，但盈利空间逐步收缩，养殖户普遍处于盈亏平衡边缘。生猪期货主力5月合约维持在12755-13350元/吨区间震荡，而现货市场方面，河南地区生猪价格维持在14.5-16.5元/公斤之间。

从供给端来看，市场呈现明显的供需宽松格局。2024年四季度我国生猪出栏量虽较去年同期有所下降，但仍维持在高位，1月规模以上养殖场商品猪出栏量显著高于往年同期水平。同时，2月屠宰企业开工率较去年同期有所提升，主要得益于节后复产复工以及学校开学带来的阶段性需求增加。但这种需求提升并未对市场形成明显支撑，反而凸显了当前生猪供应的充足。

需求端表现平淡，屠宰企业鲜销率小幅下降，冻品库存微幅上涨，显示终端消费并未出现显著回暖迹象。生猪养殖成本持续攀升，玉米及粕类价格偏强运行，拉高养殖成本，进一步压缩养殖利润空间。当前养殖企业普遍采取压栏惜售策略，尤其是大体重猪的存栏量有所增加，对近期生猪价格形成一定支撑。但随着气温逐步回升，肥猪需求可能进一步减弱，标肥价差扩大的空间或将受限。

综合来看，当前生猪市场的主要矛盾仍是供强需弱格局。养殖企业应警惕后市价格下行风险，建议采取灵活的出栏策略，根据市场变化及时调整。同时，建议投资者密切关注生猪期货市场的走势，合理安排期现套保操作，规避不必要的价格波动风险。

【财醒来点评】：生猪期货短期或维持弱势震荡，建议投资者短线可关注季节性反弹机会，中线布局空头头寸，长期需密切关注养殖端去产能情况。