沥青期货市场迎来新变化：3月地炼排产环比增长12.5%【财来看点】

近期沥青期货市场迎来新变化，3月地炼排产环比小幅增加。根据隆众资讯统计，2025年3月国内沥青地炼排产量为134.6万吨，环比增加14.9万吨，增幅12.5%，同比增加15.7万吨，增幅13.2%。供应端方面，2月炼厂沥青排产维持低位，主要是由于利润空间有限，但进入3月，随着加工利润继续修复，炼厂生产积极性有望上升，带动国内沥青供应增加。同时，地炼装置开工率较上周上升1.69%，绝对库存维持低位，市场供应呈现偏紧格局。此外，炼厂沥青总库存水平为27.89%，较上周上升0.04%；社会库存率为24.20%，较上周上涨1.88%，表明库存压力逐步显现。

需求端方面，随着天气逐渐回暖，节后终端需求逐渐恢复，叠加月底部分炼厂集中交付，支撑出货量上升明显。隆众资讯统计，沥青54家企业厂家样本出货量共33.4万吨，环比增加20.5%。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率降为0.6%，环比增加0.4%，同比增加0.3%，但增幅弱于预期。

成本方面，国际油价整体偏弱运行，WTI新换4月合约收盘下跌2.08美元至70.4美元/桶，布伦特4月合约收盘下跌2.05美元至74.43美元/桶。尽管地缘局势有所缓和，但由于原油需求淡季叠加炼厂春季检修的影响，短期内油价预计维持高波动率。

【财来看点】：从当前市场情况来看，沥青期货价格短期内将在成本端原油价格波动和供需格局变化中寻找平衡。建议投资者关注以下因素：一是国内炼厂排产计划的实际执行情况，二是春季开工后终端需求的释放速度。考虑到当前市场供应偏紧，但需求端恢复仍需时间，沥青期货价格上行空间或将受限。建议投资者可以择机介入LU-FU价差修复策略，同时密切关注OPEC+的政策调整情况，以及海外地缘政治局势对原油价格的影响。