焦煤期货市场：供需过剩压力持续，后市震荡格局维持

近期焦煤期货市场呈现震荡格局，主要受供给端持续恢复和需求端偏弱的影响。供给方面，焦煤煤矿逐步复工，产量继续恢复，预计产量将回升至高位。需求方面，尽管钢材成交较好，但终端项目复工缓慢，整体需求偏弱。库存方面，焦煤库存季节性下降，处于中位水平，而焦炭库存季节性增加至高位，供需略显过剩。

从长期来看，国内基础建设基本完成，房地产和基建需求减弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将减少，预计未来较长时间内钢材整体需求持续下降。同时，焦炭产能过剩问题依然存在，行业开工率根据利润实时调整，双焦矛盾主要集中在焦煤。2025年政策对焦煤产量限制较少，预期产量持续回升至较高位，库存持续增加，供需偏过剩的矛盾不断积累。

当前市场的主要矛盾是节后终端项目复工率低，国内需求偏弱，但因关税预期，钢材可能有抢出口需求，成交较好，市场情绪有所好转。后市仍有两会预期，4月份之前建议观望，关注国内外政策和钢材出口情况。

【财醒来点评】：综合来看，当前焦煤期货市场供需过剩的矛盾尚未完全解决，中长期来看，基础钢材需求持续下降将对市场构成持续压力。短期内，因抢出口预期和两会政策的不确定性，市场情绪有所好转，但整体仍维持震荡格局。投资者应保持谨慎，建议关注国内外政策变化和钢材出口情况，避免盲目追涨杀跌，适度控制仓位，防范市场波动风险。