资金面紧张推动 2年期国债期货持续下行

春节后债市表现疲软，2年期国债期货价格持续下跌。市场分析认为，资金面紧张是导致此轮国债期货调整的主要原因。春节前资金面已出现紧张态势，但当时市场普遍预期这种紧张状态不会持续太久。然而，实际情况却超出了市场的预期，导致债市调整压力加大。国债收益率与资金利率全线倒挂，进一步加剧了市场的调整压力。

南华期货权益与固收研究分析师徐晨曦指出，资金面紧张是引发国债期货调整的主因。春节后A股市场表现活跃，大盘企稳回升，加上国际投行发布乐观报告，市场信心明显回升。股债’跷跷板’效应也对债市产生了一定压力。外汇方面，央行在1月重启14天期逆回购操作以投放流动性，主要目的是为了维持人民币汇率稳定。央行在货币政策执行报告中强调了’三个坚决’，显示出其对汇率稳定的坚定态度。

物产中大期货宏观高级分析师周之云也表示，年初以来资金面紧张是导致国债期货走低的重要原因。央行近期通过逆回购操作累计净回笼资金近1.7万亿元，导致市场流动性呈现紧平衡状态。周之云认为，1月社融数据增长稳定，显示出经济持续增长的动能较强。短期内，市场需要重点关注资金面何时放松、政策动向以及贸易环境变化。

从短期来看，债市交易需提防回调风险。海外市场的通胀韧性导致降息延迟，对我国货币政策产生了一定影响。市场对后续增量政策抱有期待，这将是影响债市未来运行节奏的关键因素。

【财醒来点评】：短期内，2年期国债期货市场可能继续震荡调整，投资者应保持谨慎，密切关注资金面变化及政策动向。中长期来看，若市场预期转向乐观，债市或迎来上涨机会，建议投资者在震荡中逢低布局。