债市调整压力加大 5年期国债期货表现疲软

近期债市出现快速调整，不同期限的国债期货均呈现不同程度的跌势。其中，5年期国债期货2503合约自2月14日以来累计下跌约0.24%，显示出市场参与者对于债市的谨慎态度。与此同时，10年期和30年期国债期货分别下跌0.41%和1.16%，整体市场呈现弱势格局。

资金面的变化成为影响债市的主因。春节后，资金回流推动DR007利率一度回落至1.60%~1.80%，但2月14日后该利率重新攀升至2%以上，显示出资金面的紧平衡状态。央行近期的公开市场操作呈现净回笼态势，累计净回笼资金达1.59万亿元。与此同时，央行发布的货币政策执行报告释放出货币政策可能趋于谨慎的信号，特别是对汇率的关注度显著提升，进一步引发市场对流动性收紧的担忧。

经济数据方面，1月社融和信贷数据均超出市场预期，显示经济修复动能较强。然而，市场参与者对经济全面修复仍持观望态度，认为需要更多数据验证。短期内，特朗普关税政策的不确定性以及机构配置需求的旺盛为债市提供一定支撑，但资金面变化和政策面的不确定性仍是主要风险。

【财醒来点评】：当前债市的调整主要源于资金面收紧和政策面的不确定性，5年期国债期货的表现相对抗跌但整体偏弱。建议投资者当前以防守为主，保持多单底仓的同时，关注移仓换月带来的套利机会。随着重要会议的临近，政策博弈将加剧债市波动，建议投资者提高警惕，注意市场风险。