债市波动加大 10年国债期货面临挑战

近期债市出现明显波动，10年期国债活跃券收益率从2月14日的1.6225%反弹至2月18日的1.705%，随后有所回落。截至2月19日，10年期国债期货2503合约累计下跌0.41%，显示出市场对资金面和政策面的变化高度敏感。央行最新货币政策报告显示，未来货币政策将更加注重逆周期调节，同时对外汇市场的关注提升，这些因素导致市场对资金面宽松的预期有所下降。目前，10年期国债活跃券收益率较政策利率走廊上限提前定价了约40个基点的降息空间，但随着货币政策节奏的后延，债市出现回调。另外，1月社融和信贷数据表现强劲，超出市场预期，这为经济修复提供了有力支撑，但也增加了债市的不确定性。短期内，建议投资者持有多单底仓，以防守为主，同时可关注移仓换月行情推动的套利机会。（财醒来点评：当前市场分歧加大，短期内建议投资者保持防御性策略，重点关注资金面变化和政策面动向，避免盲目追高。此外，可适当布局期现套利策略，利用市场波动性获取收益。）