沪铝期货维持谨慎偏多走势

春节后，沪铝期货在春节期间累计库存增加的压力下出现短暂回调后，再次呈现上行趋势。宏观面上，美元指数走弱、国内政策预期向好，以及基本面边际改善等因素共同支撑了铝价。关税政策的扰动是近期市场的主要影响因素，美国对输美钢铝产品加征25%关税的政策可能加剧全球贸易风险。不过，由于国内对美铝产品出口占比低，并且已提前布局取消铝材出口退税，预计对国内市场影响有限。国内政策方面，全国两会即将召开，市场对政策的利好预期较强，尤其是财政和货币政策的宽松预期，将支撑铝市场。基本面上，电解铝运行产能保持高位，下游加工企业开工率持续回升，尤其是线缆和型材板块需求增加明显。库存方面，铝锭库存仍处累积状态，但下游开工将放缓累库速度并逐步进入去库存阶段。氧化铝价格的回落导致电解铝厂利润水平恢复至高位，成本端对价格的支撑有所减弱。短期内，预计沪铝期货维持谨慎偏多观点，下方支撑位关注20400元/吨。中期来看，需持续关注下游需求的实际表现和库存的变化，以寻求更明确的价格指引。

【财醒来点评】：考虑到全球贸易风险加剧和国内政策预期向好的双重影响，沪铝期货短期内维持谨慎偏多态度。建议投资者关注下游需求的实际表现，尤其是线缆和型材板块的订单情况，以及库存的累库幅度。中期需警惕供给端压力和氧化铝成本变化对铝价的影响。技术上，沪铝处于偏强结构，建议投资者在20400元附近布局多单，同时注意止损设置，防范政策和库存风险。