白糖期货：国际国内多重因素交织，后市或现回调机会

昨日原糖期价继续上行，主力合约收于19.37美分/磅。广西制糖集团报价6040~6150元/吨；云南制糖集团报价5930~5980元/吨；加工糖厂主流报价区间6450~6850元/吨，持平。截至2月19日，广西2024/25榨季累计收榨糖厂16家，同比增加9家；已收榨糖厂产能12.3万吨，同比增加10.6万吨。目前收榨的16家糖厂中仅有1家开机时长略增，其余减少1~40天。

国际市场方面，3月合约交割在即，巴西库存有限，印度增产不及预期出口100万吨难度较大，短期糖价表现偏强，中期考虑到4月后巴西糖陆续上市，糖价反弹难持续。国内市场方面，2月中下旬至3月上旬将迎来更多糖厂收榨。目前现货报价平稳，成交以刚需为主。国产糖增产不及预期，叠加当前原糖提振，短期价格相对坚挺；中期供应压力仍存，可静待空头入场机会。

【财醒来点评】：从国际市场来看，巴西库存有限叠加印度增产不及预期，短期内原糖价格将继续保持强势。然而，随着4月份巴西新糖上市，供应压力将逐渐显现，建议投资者密切关注库存变化和天气对糖 cane 产量的影响。国内市场方面，国产糖增产不及预期，短期内价格将维持坚挺；但随着新榨季的深入，库存压力将逐渐显现，建议投资者在价格高点布局空头。总体而言，投资者需关注天气变化对糖 cane 产量的潜在影响，同时警惕宏观经济波动对需求端的冲击。