国债期货市场现分化走势 2年期品种表现亮眼

近期国债期货市场呈现分化走势，长期限品种表现相对疲软，而短期限品种则表现更为稳健。截至2月18日，2年期国债期货主力合约月跌幅为0.4%，相较于长期限品种的月跌幅明显较低。市场分析认为，这种分化走势主要反映了资金面的紧张以及流动性收紧的压力。 从流动性层面来看，春节前后大行融出金额由2万亿元下滑至1.6万亿元，显示出市场资金面的紧张。此外，同业存单利率上行速度明显快于去年同期，进一步加剧了市场的流动性压力。然而，尽管短期资金面紧张，市场对长期限品种的需求依然强劲，表明投资者对未来货币政策的预期仍然较为乐观。 政策层面，1月官方制造业PMI为49.1%，显示政策前置发力的必要性更强。1月新增人民币贷款和社融规模均创历史新高，表明实体经济融资需求持续旺盛。同时，政府债发行节奏前置，1月国债和地方债合计净发行规模达到9292亿元，远超2024年同期水平。 对于交易策略，市场建议投资者在流动性收紧的背景下保持谨慎态度。尽管短期资金面紧张，但并不意味着要顺势做空，因为降准降息仍有可能，期债下跌空间有限。建议继续做平收益率曲线，推荐多T空TF的套利策略。

【财醒来点评】：当前国债期货市场的分化走势反映了市场对流动性和政策预期的双重考量。短期内，流动性收紧可能继续对市场构成压力，但政策支持和经济复苏的预期或为市场提供支撑。投资者应关注政府债发行节奏和货币政策动向，灵活调整交易策略，同时注意控制风险。