烧碱期货市场：库存压力与价格波动并存

春节以来，烧碱期货市场出现显著波动。由于节后山东及上游地区库存大幅累库，烧碱期货价格持续下跌，现已贴水现货市场。尽管此前市场对节后行情有较好预期，但库存压力和现货价格的回落对盘面形成明显冲击。当前，烧碱市场呈现高库存、低需求的特征，尤其是32碱库存压力较大，而50碱虽受出口及氧化铝备货支撑，但对整体市场提振有限。

从供给端来看，氧化铝企业的备货提前打乱了原本预期的供需错配格局。节前氧化铝企业的高开工率及备货需求推高了现货价格，但节后随着库存的快速累积，市场对高价货源的接受度下降。此外，非铝行业的备货意愿受到高价抑制，多数企业采取按需采购策略，对烧碱的需求增量有限。

从需求端来看，出口市场虽有一定支撑，但整体成交偏零星，难以对国内市场形成有效提振。加之液氯补贴政策导致部分企业降负荷运行，进一步加剧了库存压力。

展望后市，短期内高库存的消化是关键矛盾。预计市场将通过降价刺激下游需求，特别是非铝行业可能在二季度成为去库的关键因素。同时，需要关注二季度的检修计划，检修力度及实际执行情况将对市场走向产生重要影响。

【财醒来点评】：当前烧碱市场面临供需双弱的格局，库存压力显著。短期内价格波动主要受高库存和需求弱势的双重影响，同时需警惕氧化铝备货节奏变化对市场的影响。建议投资者密切关注库存变化及检修情况，切勿盲目追涨杀跌，需防范价格大幅波动带来的市场风险。在操作上，可考虑中长期逢低布局多单，博取库存消化后的反弹机会，但需控制仓位并设置止损止盈。