烧碱期货市场：库存压力与价格波动并存

春节以来，烧碱现货价格走弱，烧碱期货价格大幅下跌并贴水现货市场。市场出现大幅下跌的主要原因包括山东及上游地区的库存持续累库，导致持货意愿下降。节后第一周山东地区未出现预期中的去库现象，全国库存水平继续攀升。尽管50碱的出口及氧化铝备货对价格形成一定支撑，但32碱受库存压力影响较大，两者之间的价差有限。此外，盘面02合约的仓单货贴水现货销售，进一步对市场产生冲击，引发市场负反馈。当前盘面价格已经从升水转为贴水现货，提前交易了现货降价预期。存量氧化铝的日耗阶段性降低，导致库存超预期累库，助推了市场的负反馈。总体来看，烧碱市场呈现高库存、低需求的格局，价格短期内继续承压。然而，随着检修季的到来，二季度市场将重点关注检修情况及非铝行业的需求变化。如果库存能够得到有效去化，价格有望企稳回升。此外，氧化铝备货高峰期的提前结束，短期内可能抑制价格反弹的空间。

【财醒来点评】：当前烧碱期货市场的主要矛盾在于库存压力与需求不足之间的矛盾。短期内价格可能维持弱势振荡，建议投资者关注检修计划的落实情况以及非铝行业的需求变化，预计二季度市场将逐步企稳。操作上，建议以观望为主，等待市场库存拐点出现。