淡季沥青价格为何居高不下

当前，沥青市场正面临着一个独特的现象——尽管处于传统需求淡季，但期现货价格却持续维持在多年来的高位水平。这一现象引发了市场对后市走向的广泛讨论。从库存、成本和供给等多个维度来看，当前沥青市场的高价走势背后有着多重因素的支撑。首先，库存水平的低位运行是推动价格上涨的重要原因。由于去年炼厂开工率持续处于低位，导致全年库存持续去化，目前库存水平仍维持在多年低位。其次，成本端的持续高位运行也为沥青价格提供了强劲支撑。原油价格的居高不下以及原料贴水的溢价，使得沥青的理论生产成本维持在较高水平。此外，供给端的收缩同样推动了价格上涨。一季度炼厂开工率偏低，同时渣油深加工经济性向好，部分炼厂转产渣油，进一步加剧了沥青供给的紧张局面。然而，这种高价走势是否能够持续，仍存在着较大的不确定性。一方面，需要密切关注库存水平的变化趋势。虽然目前库存水平仍处于低位，但随着市场进入累库周期，库存压力可能会逐渐显现。另一方面，需求端的表现也将对价格走势产生重要影响。目前虽然处于旺季，但高价可能抑制部分投机需求，市场需求的恢复情况将成为影响后市走向的关键因素。

【财醒来点评】：综合来看，沥青市场当前的高价走势主要由成本和供给两端的因素支撑，但需求端的支撑相对缺乏。短期内，价格可能会维持在高位震荡格局，成本端对价格的下行空间形成制约。然而，投资者需警惕库存压力逐步显现的风险。同时，需密切关注宏观经济面的变化，重点关注炼厂库存水平和原油价格走势。在操作上，建议投资者保持谨慎，尤其是在价格处于高位时，避免盲目追高。建议投资者关注4月份炼厂库存压力水平，同时警惕国际油价波动对沥青市场的传导效应。