棉花库存拐点已至 郑棉期价重心上移

当前国内棉花库存高点已现，后续库存压力逐渐减弱，2024/2025年度国内棉花基本面压力最大的时刻已经过去。在此背景下，市场焦点逐渐转向利多因素，’金三银四’传统需求旺季即将到来，叠加宏观政策预期，市场对此有一定期待。 美国对中国加征10%的关税，短期内对市场情绪影响有限，郑棉节后首个交易日运行平稳，波动不大。长周期来看，我国纺服出口格局已发生变化，关税政策若无新增扰动，预计对我国纺织服装出口影响有限。 供应方面，预计2025年国内棉花种植面积同比可能小幅增加，但单产预期下降，总产量预计同比下降。中国棉花信息网的数据显示，2024年新棉种植及生长期，国内天气适宜，棉花长势较好，单产创下2171.6千克/公顷的历史新高。 2025年，天气层面的扰动将同比增加，单产将可能同比下降，按照近年来均值预估，2025年国内棉花产量将同比下降。

【财醒来点评】：当前棉花市场处于库存高位后的消化阶段，短期内高库存对价格仍有压力，但随着库存拐点出现，国内市场库存压力逐渐减弱，叠加新年度产量预期下降，预计后续棉花价格将震荡上移。操作上建议投资者保持关注，逢低布局多单。同时需持续关注天气变化、国际贸易摩擦及宏观经济政策等潜在影响因素，做好风险控制。