橡胶期货市场供需博弈 下行压力凸显

在全球天然橡胶市场供需格局持续演变的背景下，橡胶期货市场正面临新的挑战与机遇。近期，国内天胶产区正值停割季，而东南亚产胶国陆续进入低产期，胶水供应量预期将逐步减少。然而，需求端的疲软与库存压力的持续累积，为胶价的上涨带来了阻力。根据分析，未来一个半月，海外产胶国的产量将逐渐减少，但国内青岛保税区橡胶库存已连续十周攀升，较去年11月末的低点增幅达50.22%。

美国经济数据的强劲表现为全球宏观环境增添了不确定性。尽管市场一度预期美联储将延续降息周期，但最新数据显示，美国1月非农就业数据表现稳健，失业率维持低位，通胀压力持续回升。这使得市场对美联储短期内维持利率不变的预期升温，进而影响全球大宗商品市场的资金流动。

天然橡胶生产国协会（ANRPC）的最新数据显示，2024年全球天胶产量同比显著下滑，其中泰国的降幅尤为明显。这为全球天然橡胶市场带来供给端的利好，但国内重卡市场的持续疲软却为需求端蒙上阴影。1月份，我国重卡销量环比下降17%，同比下降28%，反映出终端需求的不振。在终端需求不佳的背景下，轮胎企业对橡胶的采购意愿减弱，进一步推高了库存压力。

展望后市，随着海外产胶国逐步进入低产期，全球天然橡胶供应量将稳中有降，但国内需求短期内难以恢复，库存压力的持续累积将继续对胶价形成压制。预计短期内，沪胶期货2505合约将继续维持区间震荡走势，波动幅度有限。

【财醒来点评】：考虑到当前全球橡胶市场的供需格局，投资者应保持谨慎乐观。短期内，建议关注国内库存变化和海外产胶国的生产动态，同时密切关注宏观经济政策的调整对市场的影响。中长期来看，若全球通胀压力持续，可能对橡胶期货市场形成支撑。建议投资者在配置橡胶期货资产时，注重风险控制，避免追涨杀跌，可考虑逢低吸纳的策略。