铁矿石期货盘整运行，供需博弈加剧

近期铁矿石期货市场呈现区间震荡走势。从供应端来看，尽管南半球进入雨季，部分港口出现短暂扰动，但主要矿山仍维持年度发运目标不变。数据显示，全球铁矿石发运量较上周显著下降，澳洲和巴西的出口量均出现明显回落，特别是澳洲出口至中国的量减少较为显著。不过，总体库存水平处于历史同期高位，港口库存虽有增加，但钢厂进口矿库存维持去化趋势，反映节后钢厂未有明显补库动作。

在需求端，国内铁水产量近期出现小幅回落，高炉开工率维持稳定，而炼铁产能利用率略有下降。钢厂盈利状况不佳，导致节后复产进度有所放缓，市场对后续需求恢复的节奏保持谨慎。预计短期内铁水产量将维持在228万吨左右水平。

库存方面，45港口库存小幅累库，而钢厂自身库存消耗为主，显示供需两端博弈较为明显。当前市场主要矛盾在于高库存与需求恢复预期之间的平衡，供应端扰动虽有支撑，但高库存对价格反弹形成压力。

从基差角度来看，主流矿粉的贴水幅度维持稳定，显示市场对远期合约的预期较为谨慎。技术面来看，铁矿石期货价格运行于780-830元/吨的区间内，短期内缺乏方向性突破。

【财来看点】当前铁矿石市场呈现出明显的区间震荡特征，价格波动主要受到供需两端的共同影响。从风险角度分析，高库存对价格形成主要压力，而需求恢复的节奏则是价格反弹的关键推动力。预计短期内价格波动加剧，建议投资者关注钢厂复产进度和港口库存变化。

从投资策略来看，当前市场处于一个关键的验证期，需重点关注以下几个方面：第一，钢厂复产节奏。如果复产进度快于预期，将对铁矿石价格形成支撑。第二，下游需求恢复情况。旺季需求不及预期可能对价格形成压力。第三，海外供应扰动因素。南半球雨季可能对供应端产生进一步影响。

综合来看，铁矿石期货操作上建议高抛低吸，波段操作为主。考虑到库存压力较大，上方阻力位在830元/吨，下方支撑位在780元/吨。建议投资者可采取区间内滚动操作，防范市场波动风险。