氧化铝期货市场：供需失衡，价格弱势运行

当前氧化铝期货市场呈现供需失衡状态，价格弱势运行。从供给端来看，尽管部分产区如晋豫开始检修，但山东新投产能持续增加，导致供给阶段性小幅下滑，总体宽松格局不改。从需求端来看，电解铝产量高位持稳，但整体需求未见明显改善。近期氧化铝主力合约期货价格持续下跌，截至上周五收盘，氧化铝主力合约价格为3334元/吨，较上周一开盘价下跌3.64%。

此外，氧化铝现货价格加速下跌，区域价差逐渐修复。山东地区价格下跌340元/吨至3260元/吨，山西地区下跌275元/吨至3325元/吨，广西地区价格下跌495元/吨至3430元/吨，河南地区下跌275元/吨至3350元/吨，贵州地区下跌465元/吨至3485元/吨。区域价差趋于常态化，市场基差极速收敛。

库存方面，氧化铝总库存持续累积，截至上周五总库存为381.9万吨，较前一周增加0.6万吨。春节假期影响下，站台库存减少，但随着汽运恢复，站台库存逐渐消化。山东、山西、河南、广西等主要产区开工率有所调整，其中山东和广西地区开工率维持稳定，山西和河南地区开工率有所下降。

进口方面，氧化铝进口盈亏为-1312元/吨，进口窗口仍然处于关闭状态。西澳FOB氧化铝价格为538美元/吨，较前一周上涨7美元/吨，但进口至我国北方港口成本折合人民币为4670.33元/吨，仍高于国内价格。几内亚铝土矿发运量增加，预计即将迎来“黄金季”，但氧化铝厂维持矿石低库存生产，接矿谨慎。

【财醒来点评】：当前氧化铝市场呈现出典型的供需失衡格局，供给过剩导致价格弱势运行，而利润压缩对产能的影响仍在持续。预计短期内氧化铝期货价格将继续弱势震荡，但需关注成本端的支撑和政策面的变化。建议投资者在操作中保持谨慎，避免盲目追涨杀跌，中长期可保持空头思路，但需注意市场波动风险。