螺纹钢期货：产能过剩与降库存并存，价格中枢持续承压

近期，螺纹钢期货市场呈现出供需两端边际改善的复杂局面。自去年四季度以来，铁矿石价格反弹至105美元/吨以上，同时钢厂盈利水平较前三季度明显提升。这种高矿价和高盈利面的共存，主要源于市场对节后钢材复产补库的积极预期。从需求端来看，基建项目资金端的加速传导以及气温偏高的施工条件，推动建材需求呈现淡季不淡的特征。然而，从供给端来看，铁矿产量自我调节叠加天气因素扰动，导致供应有所走弱。尽管如此，当前的供需格局并不稳态。短期内，高盈利面与高矿价的两高格局可能难以长期维持；长期来看，尽管去年四季度基本面有所修复，但并未改变全年黑色系偏空的主基调。

当前，螺纹钢期货市场的核心问题仍在于产能过剩与需求疲软的双重压力。尽管当前库存处于低位，但这种低库存状态更多是钢厂在低利润下的选择，并不意味着市场将进入补库存周期。相反，未来行业可能将更多地关注产能出清。近期工信部发布的《钢铁行业规范条件（2025年版）》进一步体现了政策层面对供给侧的调控意图，包括超低排放、能耗标准等方面的规范，为行业整合和优化提供了政策支持。

【财醒来点评】：螺纹钢期货市场短期内可能因基建需求的阶段性改善而出现反弹，但长期来看，产能过剩和需求疲软的格局并未改变，价格中枢仍有下行压力。建议投资者密切关注政策动向及钢厂产能变化，避免盲目追高。在操作策略上，可考虑顺势而为，布局中长期逢高沽空的交易机会。