棕榈油期货：供给偏紧支撑价格 走势需关注政策调整

近期棕榈油期货市场呈现偏强走势，主要受供给端偏紧支撑。市场交易的核心逻辑在于棕榈油Q1供给端的约束，同时大豆库存持续走低，形成双重利多因素。印尼生物柴油政策预计在2月逐步明朗，该政策若进一步落地，将对全球油脂市场格局产生深远影响。

从整体油脂供需情况来看，全球油脂净库销比降至12.6%，供给端增长不及需求端增幅，导致库存持续走低。棕榈油作为油脂市场的重要组成部分，其产量恢复情况备受关注。马来西亚1月棕榈油产量环比下滑16.8%至123.7万吨，主要受季节性低产和洪涝灾害影响。同时，印尼生物柴油政策的调整可能带来新的增量，市场正在等待相关政策数据的验证。

国内市场方面，大豆到港量预期偏低，国内大豆库存可能压低至300万吨量级，叠加豆油库存处于低位，支撑豆油期货价格走强。当前市场博弈的核心在于斋月题材和国内大豆到港节奏，短期内油脂市场维持偏强格局。

后市展望，棕榈油期货走势将主要受到以下几个因素的影响：
1. **供给端恢复节奏**：4/5月产量恢复情况是市场关注的重点，尤其是印尼B40生物柴油政策的执行情况，需持续跟踪相关数据。
2. **政策变动风险**：美国生物燃料政策的调整和印尼相关政策的后续动向将对全球油脂市场产生重大影响。
3. **天气因素**：南美天气变化对大豆产量的影响仍需持续关注，可能对市场形成新的波动。

【财醒来点评】：棕榈油期货市场目前处于供给偏紧的格局，短期内价格仍有支撑。投资者应密切关注印尼生物柴油政策的执行情况及马来西亚产量恢复节奏。从中期来看，随着4/5月产量恢复，油脂市场可能将迎来供需格局的变化。建议投资者在操作中保持谨慎，合理控制仓位，避免追涨杀跌，同时密切关注天气和政策变化对市场的潜在影响。