热卷期货供应增加 预期后市先抑后扬

近期热卷期货市场呈现供需双增格局，产量创半年新高，库存持续累积。据市场调研数据显示，热卷产量环比增加0.7万吨，达到324.13万吨，较春节前一周增加1.5万吨，不仅高于过去三年同期水平，还创下近半年来的新高。尽管2月中下旬华北、华东部分钢厂计划新增高炉检修，但预计热卷周均产量仍将维持在320万吨的高位波动。

库存方面，钢材总库存继续增加，增幅较上一期数据有所放缓，其中螺纹钢库存环比增加52.25万吨，达到705.38万吨，已连续第六周累积。尽管如此，当前螺纹钢绝对库存仍处于相对低位，市场心态整体较为平稳，预计钢价回调幅度有限。

从宏观层面来看，当前特朗普政策还处于谈判交涉阶段，且已公布的加征关税整体压力可控。宏观因素对盘面的作用更多在于托底，难以对行情形成较强的向上驱动。从产业层面来看，供给回升相对确定，而需求恢复仍存在不确定性，供需错配带来的压力或将显现，不利于钢材价格企稳。但在宏观托底支撑下，叠加市场对“金三银四”仍有一定的需求预期，钢价下方空间相对有限，后市或呈先抑后扬走势。

【财醒来点评】：热卷期货市场当前呈现明显的供强需弱格局，库存持续累积对价格形成压制。虽然宏观面提供了一定的支撑，但需求恢复的不确定性仍主导市场情绪。预计短线热卷期货价格将呈现震荡调整走势，中线则需关注下游需求的复苏情况。建议投资者在操作上可采取高抛低吸的策略，设置止损止盈，防范短期波动风险。