10年国债期货市场出现多空分歧 加息预期延后

近期10年国债期货市场呈现多空分歧加剧的走势。资金面维持紧平衡，央行近期态度偏谨慎，市场关注点转向全国两会前的政策动向。当前处于政策空窗期，尽管’宽财政’及’宽货币’政策方向明确，但’宽货币’的节奏可能因多重因素影响有所后移。从货币政策来看，政府债供给规模增加，但降息预期将有所后移，这可能对市场资金面产生持续影响。

从市场表现来看，10年期国债收益率已下行至较低水平，接近1.6%。在稳汇率政策下，央行工作会议重申’择机降准降息，保持流动性充裕’。然而，美联储降息步伐放缓，中美利差维持在近3%的高位，这在一定程度上制约了央行的降息空间。

从经济基本面来看，最新的1月CPI数据同比增长0.5%，PPI则同比下滑2.3%，物价水平偏低的问题仍需政策支持。市场预期2025年经济增长目标或仍设置在5%左右，通胀目标可能较去年有所下调。短期内，市场多空博弈加剧，债市震荡概率加大。

【财醒来点评】：从中期来看，’宽货币’方向不变，利率中枢仍有下移空间，但节奏的把握将更为关键。投资者需关注春节后政府债放量后央行货币政策工具的使用情况，以及买入国债和降准何时重启。当前的资金面紧平衡状态可能持续较长时间，建议投资者顺势而为，积极参与市场的波动，同时保持警惕，防范政策调整带来的市场波动风险。在当前环境下，建议投资者关注市场信号，灵活调整头寸，以应对可能出现的市场变化。