国际贸易形势改善支撑，国内豆粕市场库存趋紧

国际方面，受阿根廷降雨缓解干旱影响，USDA月报下调阿根廷大豆产量300万吨，但南美整体丰产格局仍对大豆价格形成压制。国内市场方面，2月国内豆粕现货价格呈现先涨后跌走势，受2、3月到港量预期偏少影响，库存呈现趋紧状态。华东地区豆粕价格报3390元/吨，基差维持在520-740元/吨区间，近期成交虽有所回落，但下游提货量保持高位。同时，油厂开机率逐步恢复至60.39%，大豆压榨量维持在较高水平。国际市场方面，美国宣布对中国加征10%关税，但未直接涉及大豆领域，市场预期贸易战可能对大豆行业产生间接影响，从而为豆粕价格提供一定支撑。短期内，美豆因降雨缓解导致价格偏弱震荡，但阿根廷天气变化及巴西收割延迟仍存在交易机会。中期来看，中美贸易关系变化及大豆玉米比价下降可能导致美豆种植面积预期下调，从而对价格形成支撑。国内市场方面，需关注下游备货情绪变化及库存拐点的出现，预计豆粕市场短期内将呈现下有支撑，上有压力的格局。【财醒来】：目前来看，豆粕市场呈现库存趋紧但国际供给充足的复杂局面。在国际贸易形势改善背景下，豆粕价格短期震荡偏强的可能性较大，建议投资者重点关注南美天气变化及国内库存拐点。中期来看，新作大豆增产预期可能对价格形成压制，投资者需警惕国际供给宽松带来的下行风险。建议产业客户可考虑依据自身需求，结合月差及季节性规律进行套期保值，而投机客户则需谨慎参与，注意防范市场波动风险。