沪锌期货市场震荡调整 静待需求复苏

周四沪锌主力合约ZN2503在窄幅区间内震荡整理，夜间交易时段波动有限。截至收盘，沪锌价格收于23735元/吨，较前一日下跌2.59%，伦锌价格小幅下行，市场交投氛围较为清淡。当前锌市呈现出供需双弱格局，库存虽累增但增速放缓，绝对库存水平维持低位，价格走势在宏观面与基本面的交织下延续震荡。

从现货市场表现来看，上海0#锌锭主流成交价格集中在23725-23955元/吨，较主力合约升水维持在0-20元/吨区间。贸易商出货量较为积极，但下游企业维持刚需采购，市场成交仍显一般。当前锌市面临需求疲软的压力，库存虽累增但增速有所放缓，绝对库存水平仍处低位。

宏观层面，美国1月PPI数据显示通胀压力有所缓和，同时特朗普签署行政备忘录，宣布将对采用增值税制度的贸易伙伴征收对等关税，但未明确征税启动时间。此消息对市场情绪的影响较为复杂，一方面缓和了通胀担忧，另一方面加剧了全球贸易摩擦的不确定性，导致市场风险偏好受到抑制。

尽管当前锌市库存维持低位，但需求端未见明显改善，消费复苏的力度仍存在不确定性。短期内锌价将继续在震荡区间内运行，市场将密切关注下游需求的复苏情况及库存变化趋势。

【财醒来点评】：当前锌市处于多空交织状态，库存虽保持低位但需求未见明显回升，短期内价格大概率维持震荡格局。操作上建议投资者保持观望，适度控制仓位，等待市场进一步明朗。若库存持续累积且需求未有起色，锌价可能面临进一步下行压力。建议中长期投资者关注消费旺季的到来，布局阶段性反弹机会。