沪锌期货库存增加 下游消费复苏

根据最新市场调研数据，截至2月13日，国内锌锭七地库存总量达到12.33万吨，较2月6日增加1.63万吨，较2月10日增加0.46万吨，显示出国内库存有明显增长趋势。LME0-3锌贴水47.03美元/吨，持仓量为226654手，较前日增加749手，成交109236手。当前锌市场价格走势受到多方面因素影响，其中炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续上调，国产锌精矿加工费已调整至2,600元/金属吨，进口锌矿加工费调整至15美元/干吨，显示锌精矿供应偏紧的情况有所缓解。

从基本面来看，炼厂生产积极性提升，产量呈现增加趋势，但下游消费端的复苏情况仍需时间。镀锌大厂在正月初九陆续复产，带动开工率上升，而中小型企业则普遍在正月十五后开始复工。氧化锌和压铸锌合金企业也呈现相似的复产节奏，多数企业于正月十五后恢复生产，目前仍以消化节前订单为主。

锌锭的社会库存累积幅度未达预期，对锌价形成了一定支撑。然而，锌矿供应的改善预期逐渐兑现，成本端支撑力度减弱，同时炼厂利润空间得到优化，这使得锌产量有进一步增加的趋势。尽管如此，下游消费尚未完全复苏，锌锭的消费需求仍然偏弱，对锌价形成一定压力。短期内，锌价预计将在震荡中寻求方向，投资者应关注政策指引和下游产业复苏的进展。

【财醒来点评】：当前沪锌期货市场呈现库存增加与下游消费复苏并行的态势。锌矿供应的改善为炼厂提供了更多的生产动力，但消费端的恢复速度相对滞后，导致市场呈现供需双弱的局面。短期内，锌价可能继续在震荡区间内整理，建议投资者关注矿端供应的持续性、下游消费的实际恢复情况以及政策面的变化。在操作策略上，建议保持中性仓位，逢低吸纳为主，同时注意控制风险，避免盲目追涨杀跌。