USDA报告弱于预期 豆粕期货市场调整

2月12日，国内豆粕现货市场价格继续下行，其中天津市场3530元/吨，跌250元/吨，山东市场3450元/吨，跌250元/吨，江苏市场3550元/吨，跌100元/吨，广东市场3400元/吨，跌100元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交2.80万吨，较前一交易日减0.91万吨，其中现货成交0.00万吨，较前一交易日减3.06万吨，远月基差成交2.80万吨，较前一交易日增2.15万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为58.03%，较前一日下降0.10%。

菜籽粕全国菜粕市场价格涨60-100元/吨，基差报价上涨。开机方面，今日全国19家菜籽压榨厂开机率为18%。

美国农业部预估的美国大豆期末库存高于市场预期，阿根廷大豆产量前景下调，由于炎热干燥的天气破坏了作物。然而，全球大豆供应仍预计规模庞大，受最大生产国巴西的大丰收推动。巴西植物油行业协会(Abiove)公布的一项月度调查结果显示，巴西今年的大豆加工量将增加。巴西2025年大豆加工量为5,750万吨，较1月预估上调40万吨。巴西今年的大豆产量预计为1.717亿吨，较1月预估持平。

美国农业部报告，民间出口商报告向未知目的地出口销售120,000吨大豆，2024/2025年度付运。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2月6日当周，美国大豆出口料净增30-85万吨，豆粕出口销售料净增20-62.5万吨，豆油出口销售料净增0-3.5万吨。

昨夜美豆大幅下跌，USDA报告数据虽有调整，但未达到市场前期预期，叠加阿根廷降雨增加，短期多头资金平仓离场。目前美豆缺乏进一步利多驱动，而巴西产量仍保持高产预估，未来收割后的储存问题也需关注。利多层面看，美豆2025/26新作减产概率也有所增强，目前美豆盘面回落至成本线15%以下，或有支撑。国内粕类市场依旧面临断豆停机和库存低位的现状，但开机有所恢复，国产豆抛储，下游前期也补充了部分库存，市场成交氛围弱。美豆短期偏弱，下一步关注1000美分附近支撑，豆粕关注2800附近支撑。

【财醒来点评】：当前豆粕期货市场呈现震荡调整态势，主要因USDA报告数据不及市场预期，导致多头资金平仓离场。国际市场方面，阿根廷新降雨缓解了干旱影响，而巴西大豆产量依旧高企，这将对全球大豆供应形成压力。短期内，美豆价格可能继续在1000美分附近寻找支撑，而国内豆粕价格则关注2800元/吨的支撑位。尽管美豆新作减产预期存在，但目前市场更关注巴西大豆的丰产和全球库存充裕带来的压力。建议投资者在操作上，保持谨慎，关注美豆价格走势和国内现货价格变化，切忌盲目追涨杀跌，建议在2800元/吨附近建立适量多头头寸，同时注意控制风险，设置止损。