棉花迎来消费旺季 期货价格调整空间有限

巴西棉花出口量增长显著，播种进度快于预期。截至2025年2月9日，2024/25年度巴西棉花播种完成87.4%，周环比增长31.3%，同比去年95.3%的播种进度略有下降。国际市场棉花价格表现平稳，尽管美国农业部供需报告上调了中国棉花产量预期，但市场对利空信息反应平淡。当前郑棉期价稳定在13500元/吨以上，显示出较强支撑。南北半球棉花生产国的天气状况总体正常，未见重大天气灾害影响棉花生长。近期棉花市场的主要关注点在于宏观经济面，美国CPI数据偏高导致美联储宣布年内降息可能性较低，预计美元将维持强势，对商品市场构成压力。内外棉价差扩大至1200元以上，继续独立上涨的难度增加，后期走势将与外棉更加联动。多重因素支撑下，棉花市场预计迎接’金三银四’消费旺季，郑棉价格调整空间不大。ICE棉花期货价格处于历史低位区间，近期有巨量空单平仓迹象，技术性反弹动能正在积累。ICE棉花期货基准合约近期底部得到确认，后期价格有望震荡走高。

【财醒来点评】：当前棉花市场呈现出生产预期稳定、宏观经济面偏紧的特征。短期内，美元强势和内外棉联动走势可能制约棉价涨幅，但传统消费旺季带来的需求预期和低价格基数为棉花价格提供了较强支撑。中长期来看，建议投资者关注美棉走势和内外棉价差变化，预计棉花价格将维持区间震荡格局，中线布局多单的投资者可关注回调至关键技术位的交易机会。短线交易者需关注外盘ICE棉花期货的走势，避免盲目追涨杀跌。