烧碱期货：供需错配推动上行空间

春节假期后，烧碱盘面呈现大幅波动，上涨驱动明显减弱，多空分歧加大。本周二，烧碱2505合约大跌，减仓近5万手，近月合约触及跌停。市场情绪受到节前利多预期充分发酵和山东地区库存持续累加的双重影响，32%碱现货涨价乏力。此外，非铝需求尚未完全恢复，山东地区氧化铝大厂收货量维持高位，非铝下游企业在元宵节后集中复工，烧碱需求弹性显著增强。当前，全国氧化铝运行产能维持高位，生产利润丰厚，企业开工意愿强烈，春节前氧化铝工厂已开始采购烧碱，节后仍持续补库。从供应端来看，2025年新增烧碱产能集中于二季度之后投放，短期内高供应或不可持续，春季检修也将对产量形成阶段性压制。综合来看，烧碱期货市场将重点关注非铝企业复工进度、氧化铝厂备货节奏以及出口订单情况。若非铝企业对高价烧碱产生抵触情绪或氧化铝厂备货无法有效缓解库存压力，2505合约将面临下行风险；反之，若需求端持续向好，上游库存得到有效消化，则2505合约仍具备反弹空间。（本文为原创内容，未经授权不得转载）

【财醒来点评】：当前，烧碱期货市场的主要矛盾点在于供给端压力和需求预期的交织作用。短期内，春节假期后的利多因素已充分反映在盘面价格中，市场情绪趋于谨慎。然而，氧化铝产能的快速增长和出口需求的持续向好，为烧碱价格提供了长期支撑。从中期来看，2-3月份是观察市场走向的关键时间窗口，重点关注山东、河北、广西等地的氧化铝企业和氯碱企业的备货节奏。从投资策略的角度，建议投资者持续跟踪山东大厂的库存变动和非铝下游企业的复工情况，寻找市场拐点。目前，烧碱库存处于五年高位，若库存得到有效去化，将推动价格上涨；反之，若需求端未能明显改善，价格可能承压下行。总体而言，烧碱期货市场仍具有一定的上行空间，但需警惕政策调控和需求不及预期的双重风险。