锰硅期货市场波动加剧 下游观望情绪浓厚

春节假期后，锰硅期货市场经历了一波大幅波动。春节前锰矿现货的持续上涨带动了锰硅期货盘面的增仓放量，价格突破上涨。北方厂家报价上调至6700~6800元/吨，港口锰矿现货也出现大涨，市场看涨情绪浓厚。然而，本周锰硅期货价格大幅回调，累计下跌近10%。期货盘面的大幅下跌导致前期市场看涨情绪消散，现货厂家报价随之下调，部分厂家因前期积极出货而减少库存，当前出货积极性不高，转为观望。与此同时，期现商迎来基差贸易点价的出货时机，北方提货价下调了350~380元/吨，点价出货较厂家报价更具优势。

在期货盘面集中减仓、大幅下跌的情况下，港口锰矿现货报价也出现高位回落。天津港加蓬块报价由60元/吨度调整至55元/吨度，成交量明显减少，市场上甚至有卖家以更低的价格出货。尽管康密劳公布2025年3月对华加蓬块报价为4.75美元/吨度，较上月上涨0.45美元/吨度，但天津港加蓬块报价仍高达55元/吨度以上，即期利润空间较大。锰矿港口总库存量增加至443.07万吨，其中天津港库存增加31.26万吨至371.95万吨，钦州港库存增加12.31万吨至70.81万吨。

当前北方锰硅生产成本处于历史高位，在锰硅期货2505合约价格达到7400元/吨时，港口锰矿即期成本仍处于升水结构，行业利润持续向好，厂家订单充足，工厂开工率维持高位，期货盘面卖方交割利润较丰厚。

然而，从中长期来看，2024年锰矿的大幅上涨导致非主流锰矿进口量增加，价格上涨的持续性存疑。此外，目前厂家大量出货且不断签订远期订单，导致锰硅交割库库存预计将逐步增长，高库存压力将对后期锰硅价格形成压力，远期供需存在结构性失衡风险。盘面流动性方面，锰硅期货2505主力合约本周交易放量，盘面一度跌停，持仓量大幅下降，多空分歧明显加剧。

【财醒来点评】：当前锰硅期货市场多空博弈加剧，盘面波动显著增加。尽管当前行业利润向好，厂家订单充足，但近期市场波动风险较大。中长期来看，高库存和结构性供需失衡风险将对价格形成压力。建议投资者密切关注北方主流钢厂定价情况，合理控制仓位，严格控制风险。普通交易者应避免盲目跟风，建议布局中长期趋势，关注市场库存变化和供需结构的调整。当前市场处于多空交织状态，建议适当降低仓位，防范潜在的价格波动风险。