棉花期货市场：产量预期上调与消费下调的双重影响

近期棉花期货市场受到多重因素影响，市场呈现中性走势。美国方面， USDA 2月报告显示，2024/25年度全球棉花产量上调，期末库存增加，对中国棉花进口预期有所减少。印度消费下调引发市场关注，而巴西棉花产量预期乐观，出口表现强劲。国内棉花市场方面，春节后纺企逐步复工，原料库存较低，部分纺企开始阶段性补库，推动花纱价格走扩。新疆棉花产量预计将达到640万吨，同比增加13.8%，短期内库存压力较大。

目前，市场主要关注点包括：一是进口棉纱的汇率影响，二是全球终端消费的疲软，三是新年度种植预期的不确定性。短期内，国内纺织企业原料补库需求可能支撑棉花价格偏强运行。但中长期来看，全球服装批发商库存高企和消费走弱可能对棉花价格形成压力。

【财醒来点评】：投资者应关注中美宏观经济走势和全球消费数据变化，短期可采取月间反套策略，中长期需警惕消费疲软带来的价格回落风险。建议保持仓位中性，谨慎追高，关注5-9月价差变化。在操作上，可考虑布局跨期套利策略，结合内外盘价差变化进行对冲操作。