债市分化明显，30年期国债期货现期现套利机会

近期债市出现分化，30年期国债期货表现强劲。截至2月11日收盘，TL主力合约节后上涨0.49%，而T、TF、TS主力合约则分别下跌0.04%、0.25%和0.18%。通胀数据维持低位，1月CPI同比上涨0.5%，八大类价格中食品烟酒、交通通信等明显回升。PPI同比回落2.3%，显示工业品价格修复动能较弱。假期消费数据积极，核心城市二手房销售、旅游出行、电影票房同比增幅较好，国内房价企稳迹象明显。节后资金面虽有所转松，但资金价格绝对值仍偏高，央行持续净回笼资金，显示其抑制债市过度投机的态度。当前收益率曲线趋平，30年期国债期货主力合约表现强于活跃券，期现套利机会显现，建议关注期现正套策略。短期看，一季度宽松政策落地时点和力度是关键，3月重要会议前后降准降息概率仍存，但需警惕长债供给压力。操作上，建议短线不宜单边做多，期现套利方面，2年期国债期货IRR相对偏高，可关注期现正套机会。曲线交易方面，建议择机做陡收益率曲线，注意基差影响。跨期套利方面，待主力合约移仓后可关注价格走势。

【财醒来点评】：当前债市分化明显，30年期国债期货表现强劲，期现套利机会凸显。尽管通胀数据维持低位，但资金价格偏高仍对中短端债券形成压力。建议投资者关注一季度宽松政策落地时点，短线操作以期现套利为主，同时警惕长债供给压力对市场的影响。市场分化加剧，操作策略需灵活应对，短期建议保持观望态度，等待政策信号进一步明朗。