铜价中期看多，短期震荡调整为主

周三交易日，内盘金属市场整体表现疲软，沪期铜开盘即走跌，盘面走势低迷，价格重心再次回落至7.65万关口附近。截至10:15分休盘，沪期铜报价每吨76950元，较前一交易日下跌330元，跌幅为0.43%。现货市场方面，1#电解铜均价为76790元/吨，较前一日下调400元，升水维持在90元/吨。下游需求表现平淡，仅在低位区间交易略显活跃，整体成交情况较为清淡，市场交投氛围不佳。

宏观层面，美国宣布对进口钢铁和铝产品加征25%关税，此举引发了市场对全球贸易摩擦加剧的担忧。美联储主席鲍威尔在参议院听证会上表示，由于经济表现强劲且通胀高于目标，美联储目前无意降息。他同时指出，美国经济前景存在高度不确定性，失业率应维持在4%至4.25%区间，以帮助通胀回归目标水平，并预测未来两年美国GDP将保持2%的增长。国内市场方面，国务院常务会议正在研究提振消费、稳外资及化解重点产业结构性矛盾的措施。最新数据显示，1月份全国CPI环比上涨0.7%，同比上涨0.5%，而工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3%，环比下降0.2%。

产业动态方面，加拿大第一量子矿物公司宣布，Cobre巴拿马矿项目听证会将推迟至2026年2月。与此同时，中国发布了《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，旨在增强铜产业链韧性，提升资源保障能力，计划在未来三年内使铜矿资源量增长5%至10%，并通过技术创新培育优质企业，优化产业结构。

从基本面来看，伦敦金属交易所（LME）铜库存持续下降，最新数据显示已降至24.3万吨。国内节后社会库存有所增加，主要因为到货量正常但下游需求尚未完全恢复。不过，当前矿端供应趋紧，未来需密切关注这一趋势是否会传导至冶炼端。调研数据显示，国内精铜杆产量连续两个月环比下降，降幅分别达23.44%和14.93%；再生铜杆产量环比下降26.89%，同比下降41.39%。

技术面分析，美联储对降息的谨慎态度导致市场情绪承压，对铜价走势构成压力。特朗普政府加征关税的政策加剧了全球贸易摩擦，可能抑制金属消费前景，限制期铜价格的上行空间。国内市场方面，加工费转为负数后，长期订单陷入亏损，反映出铜矿供应紧张的状况，进而支撑铜价基准水平。综合来看，铜价中期配置仍以多头为主，但短期内价格走势可能呈现震荡调整格局，价格运行区间预计在76000至77000元/吨之间。操作建议以逢高沽空为主，保持谨慎观望态度。

【财醒来点评】：当前铜市面临多重因素交织影响，既有美联储政策带来的流动性预期变化，也有贸易摩擦对需求的潜在抑制。不过，中国发布铜产业高质量发展规划，叠加海外库存持续减少，为铜价提供长期支撑。技术面显示中期多头趋势未变，但短线可能延续震荡。投资者应关注关键价格区间突破情况，灵活调整操作策略。