纯碱期货市场因高库存与需求疲软面临下行压力

节后归来，纯碱期货市场表现疲软，主力合约价格持续下滑，跌幅超过3%。尽管春节假期期间纯碱装置保持稳定运行，供应端未出现明显波动，但下游市场需求却显得异常清淡。企业主要以发货为主，新订单获取有限，部分企业甚至出现停产现象，市场信心受到显著打压。当前纯碱市场呈现出’高供应、高库存、低需求、低利润’的不利局面。

据钢联数据统计，截至2月7日，纯碱整体开工率达到88.04%，周度产量为72.65万吨，均处于历年高位水平。然而，受房地产市场不景气影响，浮法玻璃需求大幅下降，行业产能持续缩减。浮法玻璃产能已降至近四年来最低水平，光伏玻璃产能也同步下降，对纯碱需求形成了明显抑制。

与此同时，纯碱库存水平持续攀升。截至2月7日，国内纯碱厂家库存达到184.51万吨，较节前增加41.56万吨，环比增长29.07%，同比增长133%，创下近五年新高。社会库存也呈现增加趋势，涨幅超过3万吨，库存总量接近34万吨。

从生产工艺来看，氨碱法、联碱法和天然碱法的产能占比分别为29%、50%和21%。其中，天然碱法生产成本显著低于前两者，远兴能源的天然碱生产成本约850元/吨。从内蒙古阿拉善盟运至河北沙河地区的运费约为350-400元/吨，折算到盘面成本约为1200-1250元/吨。

当前，氨碱企业和联碱企业的生产利润均为负值，分别为-57.66元/吨和-68.9元/吨。尽管部分碱厂已开始降价，但高开工率和高库存压力使得纯碱市场短期内难以摆脱供应过剩的困境。预计纯碱2505合约价格走势仍偏向下，上半年通常是纯碱开工旺季，但下游需求的持续疲软将对价格形成进一步压力。

【财醒来点评】：当前纯碱期货市场面临多重利空因素，高库存、低需求以及降价压力短期内难以缓解。建议投资者关注以下几点：1）库存拐点何时出现；2）成本支撑位是否能带来有效支撑；3）下游浮法玻璃需求恢复情况；4）地产政策对相关行业的影响；5）期货盘面市场的预期引导。综合来看，纯碱期货市场在短期内将维持弱势震荡格局，投资者需注意控制风险，谨慎操作。