债市现分化格局 10年国债期货期现套利机会凸显

近期债市盘面表现分化，TL主力合约节后累计上涨，而T、TF、TS主力合约则出现不同程度下跌。通胀数据维持低位，1月CPI同比录得0.5%，八大类价格中多项指标回升，显示消费市场释放积极信号。PPI同比回落，显示工业品价格修复动能较弱。内需相关高频数据表现良好，二手房销售面积、旅游出行、电影票房等指标同比增幅显著，显示内需逐步企稳。

资金价格虽有一定回落，但绝对值仍偏高，央行逆回购操作持续净回笼，表明其抑制债市过度投机的态度。市场对一季度货币政策加码预期出现分化，年内’宽货币’节奏和力度面临修正。

收益率曲线趋平，长端国债表现偏强，中短端相对弱势。2年期国债期货IRR偏高，建议关注期现正套机会。操作上，短期不宜单边做多，可择机做陡收益率曲线，需留意基差因素影响。跨期套利方面，建议暂时观望。

【财醒来点评】：当前债市呈现分化格局，通胀数据维持低位，内需释放积极信号，但资金价格高位运行对市场形成一定压制。未来关键在于宽松政策的落地时点和力度，建议投资者在期现套利方面关注正套机会，同时注意把握节奏，防范短期波动风险。