PTA低加工费格局持续 影响市场供需格局

近期PTA市场加工费持续处于低位，引发了市场对装置检修和减产的广泛关注。根据分析师安光的最新报告，PTA月均加工费在250-350元/吨区间震荡后，开工负荷通常会在1-2个月内下降。当前PTA装置普遍处于生产亏损状态，预计未来将出现更多计划外的检修和减产。PTA低加工费的主要原因包括PX市场强势表现以及PTA供大于求的市场环境。PX产能的错配优势持续存在，调油逻辑和炼厂减产等因素进一步推高PX价格，挤压PTA加工费空间。此外，PTA社会库存持续累积，2023年4-9月库存增加70万吨，2024年1-2月库存创新高，预计未来PTA仍面临较大的去库存压力。

展望未来，多重因素将加剧PTA市场的挑战。首先，欧洲某国原油禁运可能对PX市场产生提振效果，但对PTA的提振作用有限。其次，2025年PTA新增产能将远超PX新增产能，进一步扩大PTA的过剩局面。最后，PTA仓单库存虽暂缓现货流动性过剩压力，但无法改变整体供大于求的格局。预计PTA低加工费格局将延续，导致部分装置检修或长期停车。2024年国内已剔除432.5万吨落后产能，2025年可能再剔除360万吨产能。

【财醒来点评】：PTA市场正面临供需失衡的挑战，加工费低位运行可能导致装置检修和减产增加。投资者应关注PTA产能变化和库存趋势，同时警惕新产能释放带来的压力。长期来看，PTA行业整合和落后产能淘汰或将加速，建议投资者关注行业整合进程和政策变化。