2年期国债期货价格走低 长短端利差收窄引发市场关注

近期国债市场表现分化明显，2年期国债期货价格持续走低，引发市场关注。受多重因素影响，1月官方制造业PMI重回收缩区间，PPI下行，叠加美联储暂停降息、美元指数走强，导致市场资金面有所收敛，短端利率上行，带动2年期国债期货价格回落。与此同时，长端国债期货价格依然保持强势，市场交投情绪活跃，日均成交量超过30万手，日均持仓量达52万手，创历史新高。尽管市场预期2025年央行仍可能择机进行降准降息操作，但短端利率下行空间受到限制，长端利率下行空间也已部分透支。随着稳增长政策的陆续出台，市场风险偏好提升，权益市场有望继续转暖，建议投资者关注跨品种套利机会，尤其是2年期与10年期国债期货之间的套利空间。

【财醒来点评】：当前国债市场呈现明显的长短端分化特征，2年期国债期货价格走低反映了市场对短端利率上行压力的担忧，而长端利率下行则体现了市场对经济复苏乏力的预期。美联储暂停降息以及中美国债利差走扩对人民币汇率形成压力，进一步制约了国内货币政策的操作空间。预计在经济恢复期，央行将继续保持支持性货币政策，仍会择机降准降息，对债券市场尤其是短端利率的支撑较强。然而，长端国债期货价格持续走强已经透支了部分降息预期，后期需警惕政策调整带来的市场波动风险。建议投资者在当前市场环境下，可重点关注跨品种套利策略，尤其是2年期与10年期国债期货之间的套利机会，同时密切关注制造业PMI、CPI、PPI等宏观经济指标的变化，把握市场趋势拐点。