氧化铝期货价格震荡下行，库存高位运行

氧化铝期货价格近期呈现震荡偏弱走势。隔夜AO2505合约收于3474元/吨，跌幅0.32%，持仓量增加至14.4万手。沪铝(19740, -155.00, -0.78%)方面，AL2503合约收于20730元/吨，涨幅1.1%，持仓量增加至17.6万手。现货市场中，SMM氧化铝价格回调至3584元/吨，铝锭现货贴水扩至40元/吨，佛山A00报价回调至20420元/吨。部分地区的铝棒加工费小幅上调，铝杆加工费则出现不同程度的持稳或下调。

氧化铝市场近期受到多重因素影响。首先，几内亚铝土矿发运回暖，国内环保影响消退，导致氧化铝过剩预期进一步加剧。其次，电解铝受关税政策以及铝锭累库的影响，盘面涨势受到一定抑制。然而，现货贴水回补幅度明显，隐含部分新疆在途铝锭集中到货的情况。随着元宵节前后开工潮的到来以及旺季临近，出货量回升可能带动铝价止跌回暖。

【财醒来点评】：氧化铝期货市场当前面临库存高位运行的压力，现货贴水持续扩大的现象表明市场供应相对过剩，短期内价格可能继续承压。不过，在节后复工和消费旺季的推动下，需求端的恢复可能逐步改善市场情绪。建议投资者密切关注库存消解情况和政策变化，同时警惕海外宏观政策对市场情绪的可能影响。中长期来看，市场供需平衡的恢复节奏将是决定价格走势的关键因素。