10年国债期货市场回顾及2025年展望：利率下行中枢下移，波动预计加剧

2024年，10年期国债收益率创下新低，全年下行显著，12月末触及1.70%的历史新低。多重因素推动了此次利率下行，包括宏观经济的曲折复苏、货币政策的持续宽松、以及‘资产荒’背景下机构配债需求的增加。全年利率波动加大，呈现明显的震荡下行趋势。

2024年利率走势可分为三个阶段：1月至3月初，宽货币与‘资产荒’共振，利率快速下行；3月初至9月末，尽管经济数据疲软，央行多次政策支持下，利率继续缓慢下行；9月末至12月末，政策转向信号明显，利率经历波动后在宽货币与弱现实下再度走强。

2025年，经济增速目标维持5%左右，财政政策将更加积极，货币政策料保持适度宽松基调。预计在政策强预期下，债市将呈现中枢下行但宽幅震荡的特征。

【财醒来点评】：预计2025年10年国债期货市场将继续受到政策面的较大影响，建议投资者关注宽财政与货币政策协同下的债市波动，重心下移趋势明确，但波动可能加剧，建议投资者在震荡中寻找阶段性交易机会，注重风险控制，可逢高布局中长期限国债期货品种，同时密切关注政策信号变化。