豆油期货上涨预期增强，多重利多因素支撑市场

近期，豆油期货市场受多重利多因素影响，上涨预期增强。国际市场方面，特朗普政府对加拿大和墨西哥的关税政策暂缓实施，缓解了利空情绪，而中美贸易摩擦升级带来的情绪担忧则为豆系盘面注入了一定升水。南美产区的天气情况复杂，阿根廷中部地区出现有益降雨，但在阿根廷60%的农业区，天气仍将持续干燥，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2024/2025年度阿根廷大豆产量为4960万吨。巴西大豆收获进度低于去年同期，机构普遍对巴西大豆产量有所调降，但仍预计保持在1.7亿吨以上。值得关注的是，USDA月报对美豆库存仍存调降预期，美豆期末库存预计将进一步减少，这对豆系市场形成支撑。

国内市场方面，虽然菜油库存压力较大，去化难度增加，但豆油库存因进口量边际收紧和贸易商补库而可能再度减少，支撑豆油价格。此外，马来西亚棕榈油协会（MPOB）最新数据显示，1月末马来西亚棕榈油库存降至158万吨，远低于市场预期，这一数据进一步强化了豆油期货的偏强格局。

综合来看，在宏观层面利多情绪的推动，以及MPOB月报、印尼B40生柴政策、南美产量调降等多重因素的影响下，豆油期货市场上涨预期增强。然而，随着巴西大豆收获步伐加快，季节性压力开始显现，需警惕南美产量边际调减与产量释放的博弈对市场的影响。

【财醒来点评】：豆油期货市场当前呈现多重利多因素汇聚的局面，建议投资者关注南美天气变化及政策动向。短期内，豆油期货存在进一步上涨的空间，但需警惕来自南美增产预期和棕榈油出口恢复带来的压力。投资者可以考虑逢低多配置，同时注意风险管理，避免过度乐观导致的市场波动风险。